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梨樹(shù)縣亞富牧業(yè)有限公司
廠(chǎng)址：吉林省四平市梨樹(shù)縣
電話(huà)：0434-5703456
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| 豬周期回歸牛市 豬價(jià)高點(diǎn)預計超20元/公斤 |
| 發(fā)布時(shí)間：2015年1月23日 編輯：admin 來(lái)源：管理員 |
企業(yè)的發(fā)展離不開(kāi)行業(yè)趨勢與周期，對投資者而言，周期決定買(mǎi)點(diǎn)，趨勢決定空間。過(guò)去30年，農業(yè)行業(yè)在總量發(fā)展模式下獲得爆發(fā)式增長(cháng)，一大批優(yōu)秀的農業(yè)企業(yè)隨之走到前臺，中的佼佼者甚至已經(jīng)達到了世界級的體量。當前，農業(yè)行業(yè)的發(fā)展再次站到變革的關(guān)口，勞動(dòng)力機會(huì )成本提高、土地流轉受法律保護，催化種植業(yè)規?；厔菁铀?，中國農業(yè)或將由此邁入新的發(fā)展階段。行業(yè)趨勢的新變化將要求企業(yè)加速轉型并打開(kāi)新的增長(cháng)點(diǎn)，這是將轉型發(fā)展提升至一個(gè)新高度的關(guān)鍵所在。
以新型農業(yè)經(jīng)營(yíng)主體對傳統要素投入方法的重構，以可持續思維對生產(chǎn)方式的升級，將徹底改變傳統農業(yè)的小農經(jīng)濟發(fā)展模式。職業(yè)化農民替代傳統兼業(yè)散戶(hù)的結構性升級將成為未來(lái)數十年間的主導趨勢，由此將會(huì )對農業(yè)科技、組織模式和生產(chǎn)服務(wù)等提出更高的需求。對這些優(yōu)質(zhì)種植/養殖戶(hù)的占領(lǐng)，將導致未來(lái)農業(yè)企業(yè)從總量普惠式發(fā)展，轉向技術(shù)、產(chǎn)品升級、多產(chǎn)品多服務(wù)綜合一體化等競爭優(yōu)勢放大式發(fā)展，優(yōu)勢市場(chǎng)集中度有望加速提升，并突破邊界，成長(cháng)為大市值公司。
農業(yè)科技、經(jīng)營(yíng)新模式、農業(yè)生產(chǎn)服務(wù)領(lǐng)域，以及農業(yè)信息化、生鮮物流、農村金融等工具性產(chǎn)業(yè)有望孕育出一批大公司，而基于有壁壘產(chǎn)品、展現服務(wù)效果的綜合服務(wù)平臺成功概率更高。
周期方面，農業(yè)板塊底部反轉的趨勢已經(jīng)明確，2015年將是市場(chǎng)見(jiàn)證周期力量的時(shí)刻。當前能繁母豬存欄創(chuàng )歷史新低并仍處于下降通道中，本輪周期累計降幅或將達到14%，即便考慮到需求的小幅下滑，供求缺口也足以奠定牛市基礎。同時(shí)規?；M(jìn)程中，養殖戶(hù)加杠桿經(jīng)營(yíng)將放大豬價(jià)向上彈性，這是有別于以往周期的顯著(zhù)特征。2015年豬價(jià)周期高點(diǎn)或將突破20元/公斤，頭均盈利達到400元/頭，部分高效率企業(yè)的盈利中樞將被鎖定在550元/頭以上。此外，肉禽產(chǎn)業(yè)鏈周期與豬周期同步，飼料、疫苗等后周期品種也將在2015年迎來(lái)景氣上行期。種業(yè)庫存預計在2015/2016銷(xiāo)售季迎來(lái)實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)。同時(shí)，農產(chǎn)品價(jià)格，尤其是畜禽肉價(jià)的周期性回升，拉動(dòng)CPI上升預期，進(jìn)而有望提升農業(yè)板塊的估值。
基于2015年農業(yè)基本面周期牛市、轉型整合加速、CPI預期上行，2015年將是周期買(mǎi)點(diǎn)與長(cháng)期空間釋放疊加的關(guān)鍵年份，目前整個(gè)板塊2015年的動(dòng)態(tài)PE為20倍左右，農業(yè)作為既傳統又新興的產(chǎn)業(yè)，在降息周期與政策催化中，顯然是被嚴重低估的。
商業(yè)模式升級大市值公司隱現
長(cháng)期以來(lái)，總量保障模式下的中國農業(yè)發(fā)展，為實(shí)現國家糧食安全戰略做出了重要貢獻。中國用占世界7%的耕地養活了22%的人口，并成功推進(jìn)了大規模城鎮化，尤其是家庭聯(lián)產(chǎn)承包責任制以來(lái)，制度創(chuàng )新極大釋放了土地產(chǎn)能，中國農產(chǎn)品總量進(jìn)入了加速增長(cháng)階段。在這個(gè)過(guò)程中，伴隨著(zhù)糧食市場(chǎng)、種子市場(chǎng)放開(kāi)等一系列重大體制變革，中國的農業(yè)企業(yè)迎來(lái)黃金發(fā)展期，一大批農業(yè)企業(yè)發(fā)展壯大，并成功上市。
時(shí)至今日，這種發(fā)展模式正在遭遇越來(lái)越多的挑戰：1.粗放掠奪式的生產(chǎn)方式，化學(xué)要素投入過(guò)度，導致土地肥力中長(cháng)期下降；2.小規模的經(jīng)營(yíng)給農戶(hù)帶來(lái)的收益太低，農戶(hù)缺乏種糧的積極性，農村勞動(dòng)力劣化甚至短缺；3.農產(chǎn)品品質(zhì)和安全問(wèn)題突出，缺乏標準化和產(chǎn)品分級。
從宏觀(guān)層面看，如火如荼的城鎮化背景下，中國農業(yè)迫切需要解決“誰(shuí)來(lái)種地”的問(wèn)題，以及如何有效保護土地產(chǎn)能，實(shí)現“農業(yè)的可持續發(fā)展”。
從微觀(guān)層面看，中國農業(yè)企業(yè)尤其是上市公司收入體量已經(jīng)巨大，抬頭甚至可見(jiàn)世界級產(chǎn)業(yè)巨頭，但是盈利能力遠不及國際同類(lèi)大公司。傳統的產(chǎn)能驅動(dòng)型增長(cháng)模式難以為繼；面對行業(yè)周期，抗風(fēng)險能力捉襟見(jiàn)肘；低層次無(wú)差異化競爭越來(lái)越激烈。
中國農業(yè)發(fā)展模式已經(jīng)處在新一輪變革的前夜：一方面在產(chǎn)業(yè)內生發(fā)展驅動(dòng)下，過(guò)去10年中，種植、養殖規?；铀偻七M(jìn)，目前已經(jīng)到了誘發(fā)產(chǎn)業(yè)變革的臨界點(diǎn)；另一方面，城鎮化推進(jìn)使得農業(yè)適度規?；蔀榭赡?，政策對于規模經(jīng)營(yíng)作出了預見(jiàn)性頂層設計，未來(lái)更多便于規模經(jīng)營(yíng)的制度安排將陸續推出；再次，新技術(shù)儲備和產(chǎn)業(yè)化，也已經(jīng)為提升規模經(jīng)營(yíng)效率、實(shí)現土地和資源節約型農業(yè)發(fā)展做好了充足準備。
以現代經(jīng)營(yíng)理念改造傳統農業(yè)，是轉變農業(yè)發(fā)展模式、建設現代農業(yè)的必由之路。十八屆三中全會(huì )以來(lái)，政策在引導、支持適度規模經(jīng)營(yíng)、實(shí)現可持續農業(yè)發(fā)展方面不斷加碼?？傮w來(lái)看，政策主線(xiàn)包括推進(jìn)生產(chǎn)主體變革（新型農業(yè)經(jīng)營(yíng)主體）和生產(chǎn)方式變革（可持續型生產(chǎn)方式）兩個(gè)方面。
在政策和產(chǎn)業(yè)邏輯雙重推動(dòng)下，2014-2015年將是中國農業(yè)發(fā)展方式重大變革的關(guān)鍵年份，資本對產(chǎn)業(yè)的推動(dòng)力在集中顯現，新型農業(yè)經(jīng)營(yíng)主體的成長(cháng)和可持續型生產(chǎn)方式要求：社會(huì )化服務(wù)需求加強、產(chǎn)品升級高端化、行業(yè)門(mén)檻提升和產(chǎn)品差異化等。領(lǐng)先和適應這些變化的企業(yè)將在中國農業(yè)發(fā)展的新階段大放異彩，實(shí)現市場(chǎng)集中度的加速提升和盈利模式升級，并有望突破傳統商業(yè)模式的市值約束，成長(cháng)為世界級農業(yè)企業(yè)。
畜禽養殖處于周期牛市
能繁母豬存欄量已連續四個(gè)月創(chuàng )新低，即便考慮需求小幅下降，2015年供給下降幅度較需求下降幅度之差也達到10%以上，豬價(jià)周期回歸牛市的標準已經(jīng)達到。本輪毛豬價(jià)格的周期高點(diǎn)仍或將超過(guò)20元/公斤的歷史高點(diǎn)。
以能繁母豬存欄下降為核心的產(chǎn)能過(guò)度下降，是看多本輪豬周期反轉的基本邏輯。截至2014年10月，農業(yè)部公布的能繁母豬存欄數據已經(jīng)連續四個(gè)月創(chuàng )有統計記錄以來(lái)的新低，降至4422萬(wàn)頭，比上一輪周期最低點(diǎn)再低160萬(wàn)頭，累計降幅達到13%。由于農產(chǎn)品價(jià)格對供給的彈性十分巨大，通常供給下降8%-10%就引發(fā)大幅度的價(jià)格反應。上一輪周期中（2010）能繁母豬存欄的累計降幅為8.6%，價(jià)格周期漲幅最高達到100%。因此，當前的能繁母豬存欄下降量已經(jīng)達到了觸發(fā)周期牛市的標準。
生豬養殖類(lèi)企業(yè)資產(chǎn)負債表中，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)項是反映其能繁母豬存欄信息的基礎項目。從各生豬養殖類(lèi)上市公司的2013年半年報和三季報中生產(chǎn)性生物資產(chǎn)來(lái)看，也暗合了農業(yè)部公告的產(chǎn)能下降力度，牧原股份三季報生產(chǎn)性生物資產(chǎn)同比降11%，雛鷹農牧中報生產(chǎn)性生物資產(chǎn)同比降12%，正邦科技三季報生產(chǎn)性生物資產(chǎn)同比降13%（其中后備母豬價(jià)格下降會(huì )對存欄下降幅度有小幅影響）。
禽肉大周期與豬價(jià)周期一致，是供給收縮幅度大于生豬，且單個(gè)環(huán)節階段性收縮幅度急速放大，肉雞、雞苗價(jià)格2015年將加速上漲，彈性將高于豬價(jià)。圣農發(fā)展屠宰單只盈利有望達到3.5元/只，商品代雞苗單只盈利有望達到2元/羽；父母代雞苗價(jià)格滯后，上漲周期或將持續到2016年，高點(diǎn)料將突破30元/套以上。
順周期疊加變革 龍頭企業(yè)優(yōu)勢凸顯
飼料：景氣加速回升，差異化競爭放大業(yè)績(jì)彈性。飼料的景氣周期一般滯后于豬價(jià)拐點(diǎn)4-6個(gè)月左右，這是因為豬價(jià)出現向上拐點(diǎn)后至實(shí)現盈虧平衡的期間，養殖戶(hù)仍然虧損，資金壓力下使得養殖戶(hù)對工業(yè)飼料的需求下降。但隨著(zhù)豬價(jià)上漲，進(jìn)入盈利期后，飼料需求將逐步好轉。預計飼料行業(yè)景氣度有望在2014年四季度繼續改善，并在2015年2季度迎來(lái)同比大幅增長(cháng)期。
動(dòng)物疫苗：規模戶(hù)提升市場(chǎng)苗需求，大品種將持續放量。動(dòng)物疫苗行業(yè)具有“兩個(gè)特性，一個(gè)時(shí)期”的特點(diǎn)，即季節性、周期性和市場(chǎng)苗加速替代招標苗的轉型期。預期未來(lái)5年，隨著(zhù)生豬和禽業(yè)養殖規?；壤奶嵘?，招標苗和市場(chǎng)苗的使用比例將由現在的7:3調整為3:7，甚至更高。動(dòng)物疫苗行業(yè)的整體規模料將增至300億元左右，較目前100億元的行業(yè)規模仍有200%的增長(cháng)空間。
種業(yè)：三期疊加，贏(yíng)家通吃。長(cháng)趨勢疊加短周期，使中國種業(yè)高速發(fā)展的風(fēng)口已經(jīng)顯現，種業(yè)龍頭作為行業(yè)內最優(yōu)秀的企業(yè)，既享受制度紅利、景氣向上，又在創(chuàng )造產(chǎn)業(yè)紅利。因此，贏(yíng)家通吃的概率非常大，投資種業(yè)板塊，只能選擇龍頭企業(yè)。（來(lái)源： 證券市場(chǎng)周刊 作者： 施亮 劉洋 盛夏）
吉林四平最專(zhuān)業(yè)養豬設備生產(chǎn)商，梨樹(shù)縣亞富牧業(yè)有限公司整理，本方不作為指導養殖戶(hù)投資建議。公司主營(yíng)產(chǎn)品：母豬產(chǎn)床配套設備系列，養豬配套設備系列，漏糞地板網(wǎng)系列，喂飼設備系列，仔豬保溫系列，豬場(chǎng)自動(dòng)化供料設備等產(chǎn)品。
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